去年6月， 当香港爆发大规模以反对饱受争议的引渡条例为由的抗议示威活动时，很少有人能料想到这个自治城邦即将面临如此强烈、持久的政治动荡。
由于政治动荡迟迟未能平息，香港的经济状况不断恶化。去年，香港经济陷入衰退，这在十年来尚属首次。与此同时，零售业销售额骤然下降，旅游人数锐减，尤其是支撑起香港旅游业半壁江山的中国内地游客。
对于投资者和购房者而言，好消息是声誉良好、利润丰厚的香港房地产市场在应对下行压力时表现得非常坚挺。专业人士认为，香港房地产投资的长期前景仍然可期。由于大批买家在局面好转之前采取观望态度，房屋销售持续放缓，但待售物业的交易价格仅有小幅折扣，表明这座城市作为国际商业中心的地位依旧稳固。
莱坊国际大中华区研究及咨询部主管纪言迅(David Ji)说：“人们从内心深处认为，社会动荡不会永无休止。即便这种混乱局势再持续六个月，他们也总能找到解决办法，而且并非所有居民都住在临街地段。”
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房价跌幅不及以往重大危机时期
毋庸置疑，自抗议示威活动爆发以来，香港房价已有所下跌。根据追踪香港二手私人住宅楼价的中原城市指数（Centa-City Index，简称CCI），2019年10月的指数值为172.40，较2019年5月的185.31下跌7%。该月度房价指数的基期值为100。
但截至2020年1月24日，CCI已小幅回升至177.09。此外，香港恒生指数以去年7月底以来的年内最高点完美收官，全年累计上涨约10%。
（注：香港恒生指数是反映该地区市场表现的重要股价指数。）
香港中文大学会计学院高级讲师李兆波(Simon Lee)表示，考虑到一系列关键因素，香港的住宅价格不太可能受抗议活动的影响急剧下跌。
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首先，香港房地产市场所受的影响不及以往的重大危机时期。例如，由于中国政府实施全新的货币管控措施，2018年9月到2019年1月，CCI下跌近10%。在全球金融危机时期，该指数累积下跌20%，2003年6月突发的非典疫情也导致CCI当月暴跌20%。但两大危机解除之后，住宅价格迅速反弹。目前衡量新型冠状病毒疫情对香港楼市的影响还为时过早。
李指出，旷日持久的示威活动难免导致香港作为商业中心的声誉受损，但其基础仍相当牢固。根据世界经济论坛发布的《2019年全球竞争力报告》(Global Competitiveness Report 2019)，香港的得分位列全球第三；在世界银行发布的《2019年营商环境报告》(Doing Business 2019 Report)中，香港亦取得第四名的好成绩。
他补充道，香港的土地资源极度紧张，而且政府不太可能立即改善土地供应短缺的局面。由于土地溢价和印花税收占政府总收入的三分之一以上，地价下跌会对财政收入造成影响。
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超高端房产交易减少但并未消失
虽然住房交易量处于低位，但超高端房产交易并未完全消失。纪举例称，去年12月，太平山顶聂歌信山的一套4517平方呎的中层公寓以5亿2850万港元（折合6800万美元）成交，相当于每平方呎11万7011港元。同样在上个月，山顶白加道一处5700平方呎的超级豪宅作价5亿8000万港元售出，单价约为每平方呎10万1754港元。
据莱坊国际研究机构，2019年12月，香港豪华住宅的平均售价为每平方呎3万3927港元，较上年同期增长2.8%。
与此同时，豪华住宅的月平均租金为每平方呎54.87港元，同比下跌0.5%，但较前一个月环比上涨0.6%。
纪表示，成交量低迷的部分原因在于买卖双方之间存在“心理预期差距”。一方面，潜在买家认为房屋售价理应比当前的报价更低，另一方面，卖家不愿意对他们的要价做出让步。
他说：“此前，房屋交易寥寥无几，可能是因为买家在等待房价进一步下跌。但突然之间，我们发现新的一年里普通住宅单元销售良好，而且首次购房者的可负担能力有所提高。因此，这有望改变人们对市场前景的看法。”
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富裕阶层潜在购房需求保持强劲
领域佳士得国际地产(Landscope Christie's International Real Estate)行政总裁许赓胜(K.S. Koh)称，尽管很多人暂时搁置了他们的购房计划，但潜在需求依然强劲。他补充道，由于成交量太低，目前很难准确判断价格变化的幅度。
许说：“在此期间，偶尔达成的几笔房产交易表明，最终成交价可能比卖家报价便宜10%左右，但折扣力度也仅限于此。有些人会质疑这是否能如实反映的市场波动情况，因为交易量始终处于低位，尤其是对于高端物业。”
他指出，数据显示，潜在买家的购房兴趣日益增加，从看房人数这一指标便可得知，但很少有人真正愿意“慷慨解囊”。
许说：“他们有意发掘市场中蕴藏的良好机遇，这是一个令人欢欣鼓舞的信号。长期以来，香港楼市深受诸多不确定因素的裹挟，如中美贸易战、英国脱欧和地方政治问题等，眼下似乎要拨云见日、迎来曙光。让我们拭目以待。”
目前，大部分兴趣来自香港的富裕阶层，尤其是富家子弟。由于按揭比例通常在40%左右，要想付清高端物业的首付款，需要有雄厚的财力作支撑。
他说：“我们发现，每逢当地市场和经济出现积极的改善迹象时，这些富人就会出手买房。”
许表示，从长期来看，抗议示威活动不太可能对香港的房地产市场产生重大影响，但不容忽视的是，外国买家须缴纳高达30%的印花税，这将明显削弱香港楼市对他们的投资吸引力。在等待资本收益的漫长过程中，低廉的租金回报不足以偿还抵押贷款利息，致使豪宅市场成为“胆小者勿进”的高风险投资选择。